La 21ª conferencia anual High Yield & Leveraged Finance marca el tono para 2025

January 29, 2025

La 21ª Conferencia Anual High Yield & Leveraged Finance de BNP Paribas establece un tono positivo para el año 2025, a pesar de la incertidumbre geopolítica, con una fuerte demanda de crédito apalancado y de actividad de M&A.

El tono fue claramente optimista en la 21ª Conferencia anual High Yield & Leveraged Finance de BNP Paribas, celebrada el 23 de enero en Londres.

Las expectativas para 2025 son altas, tras un año 2024 fuerte, en el que la emisión de préstamos apalancados superó a la de 2021 y el High Yield no se quedó atrás.

Sin embargo, en medio del entusiasmo, hubo consenso en que el mercado necesita más actividad de fusiones y adquisiciones para alcanzar estas expectativas.

La conferencia, que reunió a más de 1.400 participantes, constituye la principal plataforma para que los asistentes del buyside conecten con las entidades de capital riesgo y emisores europeos y estadounidenses. Las mesas redondas abordaron temas clave de la financiación apalancada, como la emisión de collateralised loan obligation (CLO), el sólido mercado sindicado, las fusiones y adquisiciones y la actividad transfronteriza.

Principales datos sobre perspectivas de crédito en 2025

  • El mercado mundial se ve afectado por incógnitas conocidas, pero también por incógnitas desconocidas, que suelen ser los grandes acontecimientos de volatilidad. Actualmente nos encontramos en la mitad del ciclo, con un pequeño riesgo de que EE.UU. entre en recesión.
  • El mayor factor de riesgo de cara al futuro es un shock de tipos. Si se retiran los recortes previstos, podría ser positivo para el mercado si es por las razones correctas (y unos rendimientos más altos son buenos para los mercados).
  • Los diferenciales de crédito son estrechos, pero en comparación con periodos históricos los rendimientos son elevados, que es el factor que atrae la demanda a la clase de activos y es bueno para el crédito.
  • En cuanto a la oferta, el aumento de la oferta High Yield el año pasado se vio impulsado por el gasto empresarial en un ciclo de beneficios positivos y la financiación de fusiones y adquisiciones. Sin embargo, la financiación neta es negativa.
  • La deuda privada sigue siendo un elemento permanente y sigue imprimiendo un número cada vez mayor de operaciones.
  • El muro de vencimientos de Leveraged Finance mejoró, pero aún debe abordarse: la proporción de deuda con vencimiento en los próximos dos años es mayor que en el pasado.

Temas clave de la financiación apalancada en 2025

  • La financiación apalancada como clase de activo sigue siendo fuerte y demandada. A pesar de los retos políticos, los mercados son sólidos y el coste del capital se ha ajustado.
  • La diferencia entre los préstamos directos y los mercados ampliamente sindicados se ha ampliado, con un claro ahorro de costes para los emisores.
  • Aunque los fundamentales de EE.UU. son más sólidos, los diferenciales europeos pueden seguir representando una gran oportunidad para los inversores.
  • Los productos a tipo variable (TLB y notas a tipo variable) son preferibles a los de tipo fijo, con una estructura de opción de prepago que ofrece una flexibilidad fundamental a los sponsors.

Al reunir a sus clientes emisores e institucionales, BNP Paribas ofrece un foro único para intercambiar y compartir conocimiento sobre las cuestiones relacionadas con el mercado de Leveraged Finance. Como un actor líder en este mercado, BNP Paribas está comprometido con prestar servicios de máxima calidad a sus clientes y proporcionarles conocimientos especializados que les ayuden a alcanzar sus objetivos en un mercado cada vez más complejo.